养殖产业链景气度转向：种猪、饲料向养殖全链升级

农业板块领跌大盘。上周沪深300指数下跌3.77%;农业板块大幅下跌5.52%,跌幅仅小于家电与房地产板块。具体来看,动物保健和饲料业绩相对较稳定,且近段时间表现较弱,上周的跌幅相对较小。

养殖产业链景气度转向

动保板块在估值偏低和行业重回高增长的逻辑下建议积极配置;而饲料在遭遇养殖反转的情况下,猪料在业绩与估值上均存压。养殖在去年业绩较差与近期表现相对较强的情况下，上周普遍跌幅较大，但我们认为，由于今年猪价反转的概率不断加大，目前股价下跌反而是较好的左侧买入机会。

生猪价格继续寻底

搜猪网2月21日生猪价格为11.72元/kg，同比下跌15%，自繁自养头均亏损达到243元，进入深度亏损区域。猪肉价格如我们此前预期，向11元/kg整数位靠拢。从我们草根调研的情况来看，目前养殖户惜售心理严重，目前市面上生猪的单体体重仍然较重，供给较为充裕，生猪价格寻底仍然将持续。

CBOT豆粕上涨

受南美干旱天气影响，南美大豆的产量预期有所下降和上市时间有所延迟，推动近期CBOT豆粕价格相对强势。但预计南美销量仍然较高，随着收获季临近，豆粕面临下行压力。

湖南生猪产业链草根调研要点

后备母猪补栏积极性较低，散养户有淘汰迹象，种猪销售承压；育肥猪仍然较多且单体较重，饲料销售尚可。我们认为，育肥猪充裕的情况下，猪价仍将低迷，推动母猪淘汰猪价见底，种猪、饲料等环节的压力将逐步显现，养殖产业链景气度由饲料、屠宰等环节向养殖切换，建议积极布局养殖相关个股。

投资建议

生猪价格的持续低迷推动养殖淘汰母猪，14年见底可能性较大，上周养殖股大跌，建议积极配置养殖股，推荐牧原股份、雏鹰农牧、圣农发展、正邦科技等。养殖见底将推动猪料在销售与估值方面承压，饲料方面建议关注基数低且销售旺季临近的水产料。种子进入销售与政策淡季，仅推荐龙头登海集团。动保行业估值较低，行业重回高增长且有招标推动，建议积极配置。

可验证的预测与实际体验

根据我们深入分析，预计未来养殖产业链将迎来新的发展机遇。欢迎您用实际体验验证我们的观点。